摘要：美国作为世界最大经济体，其负债水平惊人，目前债务总额高达32.5万亿美元，GDP占比高达128%，负债规模巨大。美国债务上限已被突破，今年6月修改法案，允许美国在未来四年无限制增加债务，这在世界其他国家是难以想象的。美国经济模式依赖于借贷发展，通过发行美债...
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中美日负债对比: 美国32万亿，日本13万亿，中国最少只有11万亿
美国作为世界最大经济体，其负债水平惊人，目前债务总额高达32.5万亿美元，GDP占比高达128%，负债规模巨大。美国债务上限已被突破，今年6月修改法案，允许美国在未来四年无限制增加债务，这在世界其他国家是难以想象的。美国经济模式依赖于借贷发展，通过发行美债刺激消费，短期有效，但长期来看，这会导致负债累积，美国债务如同滚雪球般越滚越大。据统计，美国负债中70%以上由美国投资者持有，剩余部分由包括中国、日本在内的30多个国家持有。然而，美国已陷入困境，无法支付利息，只能借新债还旧债，这种拆东墙补西墙的方式难以持续。
日本负债情况同样不容乐观。日本负债超过13万亿美元，债务在GDP中的占比高达307%，远超美国的2.4倍。日本在经济泡沫破灭后，面临巨额债务，政府紧急发行国债救市，但未能解决经济泡沫问题，老龄化加剧，企业债务压力巨大。日本政府通过政策发行国债以刺激经济，但财政收入主要用于支付利息，导致经济长期增长停滞。
中国则是全球第二大经济体，自1978年改革开放以来，经济发展迅速，债务情况平稳健康。中国债务总额约为11.2万亿美元，GDP占比为66.9%，与美国和日本相比，中国的负债水平较低。在疫情冲击下，中国GDP依然保持正增长趋势。中国负债增长规模在安全线以内，增长速度与GDP增长速度相匹配，经济抗风险能力强。中国以公有制为主体、多种所有制共同发展的经济体制，为经济增长提供了稳定的基础。
日本国债全球不受待见，为何中国要大量购买？
中国大量购买日本国债主要基于分散外汇储备风险、日元资产的相对吸引力、灵活调整资金配置以及抑制人民币升值等多方面考量，以下为具体分析：
分散外汇储备风险：过去中国持有大量美国国债，但美国国债债务收益率降低且美元贬值，同时美国、英国等国已开始持续减持日本国债，中国增持日本国债可以相对分散风险。例如，今年以来中国连续几个月减持美国国债，6月份抛售93亿美元，持有量下降至1.07万亿美元。而日本国债受益于日本经济，包括日本在全球产业链的地位以及日本政府的财政收入等因素，在偿还方面不存在大的问题，且卖出日本国债可随时兑换为美元，具有一定的稳定性和流动性。
日元资产的相对吸引力：今年世界经济受新冠疫情影响出现问题，美国第二季度经济下滑严重，甚至有人预测会发生二次经济衰退，美国有意使美元贬值；欧洲出现主权债务危机，欧元大幅贬值，这使得日元承受升值压力。在这种情况下，日元资产相对更具吸引力。中国进入今年后能以非常有利的条件将手头美元兑换为日元，利用这种方法，即使投资日本短期债，也能在实质上确保收益。
灵活调整资金配置：中国对日本国债的购买主要是短期债，处于能根据金融局势的变化灵活调整资金配置的状态。这种灵活性使得中国可以根据国际金融市场动态，及时优化外汇储备结构，提高资金使用效率。
抑制人民币升值：中国外汇储备规模庞大，需要寻找合适的输出渠道。增持日本国债可以作为一种手段来抑制人民币升值。通过增加日元计价资产，可以平衡外汇市场供求关系，缓解人民币升值压力，有利于中国出口贸易和经济稳定发展。
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