2018年年报发布后商誉地雷引爆股市,2019年中报显示A股商誉规模进一步扩大,商誉减值风险仍需警惕,以下为相关分析以及商誉占净资产比例前50名公司的共性特征与典型案例。
商誉基本概念与2018年暴雷背景商誉定义:指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值,或企业预期获利能力超过可辨认资产正常获利能力的资本化价值。简单讲,商誉是账面价值和收购价值之间的差额。企业合并中的商誉:是企业整体价值的组成部分,在企业合并时,它是购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额。2018年商誉暴雷情况:2018年年报发布后,商誉地雷引爆股市,众多投资者被普及了商誉知识。2019年商誉情况与风险2019年中报商誉规模:截止2019年中报,整个A股的账面商誉为1.366万亿,比2018年年报的1.310万亿还要多,商誉减值风险依然存在。风险警示:2018年商誉集中暴雷后,2019年并不能完全放心,商誉减值风险仍可能再次爆发。商誉占净资产比例前50名公司情况共性特征:这些公司的茄蚂商誉有一定的共性,也有不同之处。共性在于大多通过并购产生高额商誉,不同之处在于并购类型、被并购方情况以及后续风险存在差异。典型公司分析:
公司业务:从事副厂碳粉、硒鼓生产,品牌为“格之格”,在打印机耗材领域知名度较高。
并购事件:2016年4月公布收购预案,拟收购上市公司利盟国际,经过曲折操作成功收购。
商誉情况:收购后确认商誉187.72亿元,出售软件业务ES资产包后,截至2017年6月30日商誉减少至138.61亿元。
并购特点与风险:被并购方实力雄厚,有的是暂时资金周转困难,有的是遇到经营困境,纤悔中资企业借机收购,掌握核心颤竖埋技术并获得订单和市场。这类商誉金额夸张,但风险不大。
公司业务:从事医疗手套生产,全球市占率超过20%,成长接近行业天花板。
并购事件:为多元化转型,斥巨资收购从事心脏支架的海外公司柏盛国际。
被并购方情况:柏盛国际是全球第四大心脏支架研发、生产和销售企业,排名仅次于雅培、波士顿科学和美敦力,在各个地区市场份额达到10%以上,其下属全资子公司山东吉威医疗占国内市场份额超过20%,是国内心脏支架领域三大巨头之一。
风险情况:2018年柏盛国际完成了业绩承诺,2019年应该也能完成,但2020年三年承诺期之后,由于行业特殊性和医疗制度变化,公司成长性存疑,商誉存在一定风险。
(由于无法直接获取完整前50名公司名单,以上图表可辅助了解相关公司商誉数据情况)
投资者规避商誉减值风险的方法回避高商誉企业:尽可能回避商誉较高的企业。查看商誉构成:如果无法躲开,可以打开公司的年报、半年报,查看商誉的构成,具体是由并购的哪些子公司构成的,以及这些子公司有没有亏损的可能。



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